猫眼娱乐(01896)阿里影业(01060)今年以来走势

  猫眼娱乐(01896)与阿里影业(01060)业务上的重叠性很高,惟阿里影业的发展较倾向内容生态,猫眼娱乐则着眼于平台型发展。申万宏源研究指出,猫眼娱乐龙头位置稳固,线上电影票务竞争格局已基本趋于稳定,用户已养成线上购票的习惯,观影也从补贴驱动切换为内容驱动,单张票补仍有下降空间,将给猫眼带来利润弹性。

  在线票务平台方面,猫眼娱乐的优势更为突出。其中猫眼的在线票务平台较阿里影业的淘票票市占率高近一倍。中信証券研究报告指出,电影市场受益疫情修复逻辑仍然清晰,公司从票务龙头向宣发、出品等上游环节拓展的空间仍然广阔。结合电影行业修复进程预期、公司所处的产业链生态位及电影行业可比公司估值水平,给予公司目标价10港元,维持「买入」评级。

  广发証券预计,猫眼娱乐2022至2024年营收为36.54、43.53、46.04亿元(人民币,下同),净利润4.66、7.26、7.92亿元,经调整净利6.38、8.97、9.63亿元。该行提醒,猫眼娱乐与腾讯、美团点评的战略合作将于2022年9月到期,目前流量入口的续约协议及成本尚未确定,后续公司的流量成本可能增加。基于上述因素,广发証券维持公司2022年15倍的PE估值,对应公司的合理价值为10.3港元,维持「买入」评级。

  据了解,猫眼娱乐去年在内容制作业务的收入为14.44亿元,高于疫情前水平。同年,猫眼参与开发、宣传、发行的已上映国产影片总计51部,全年累计实现票房约260亿元,约占国内同期国产电影总票房的65%,涵盖去年全年国产影片票房前10部中的9部。

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